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10月10日股票大发10分3D推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

转载 2019-10-09 17:53

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  大发10分3D山东 高速:改扩建结束利润现金流双增长,估值偏低上调至“买入”评级

  类别:大发10分3D公司 研究 机构:申万宏源大发10分3D集团 股份有限大发10分3D公司 研究员:匡培钦,闫海 日期:2019-10-09

  路产长度全国居首,大发10分3D行业 龙头之一。大发10分3D山东 高速运营管理路桥总里程2300公里,其中所辖自有路桥资产里程1243公里,受托管理大发10分3D山东 高速大发10分3D集团 所属的路桥资产里程1057公里,是国内运营里程最长的路桥上市大发10分3D公司 。

  大发10分3D公司 路产主要布局在大发10分3D山东 、大发10分3D河南 、大发10分3D湖南 、大发10分3D湖北 等省份,其中大发10分3D山东 省东西干线济青高速、南北干线京台高速均在大发10分3D公司 体内,同时大发10分3D公司 仍在省内外不断投资优质路产。

  济青高速改扩建即将全线完成,预计将拉动利润大幅增长。大发10分3D公司 主要路产济青高速改扩建工程加速推进,计划今年年底恢复通车,其中小许家以东段于7月26日,提前5个月顺利建成通车。

  根据七八月份情况大发10分3D大发10分3D我 们 测算,2019年受部分通车影响,济青高速收入预计同比增加8亿元左右,但部分转固带来的成本及费用增加预计仅5亿元左右,将带来3亿元税前利润增加;看2020年,全线通车后预计济青路收入将较2019年增加20亿元左右,成本及费用仅同比增加10亿元左右,预计税前利润将同比增加10亿元左右,超此前预期。

  济青高速将进入利润现金流双升时期。

  主业外投资收益稳健,利润结构改善。大发10分3D公司 下辖大发10分3D河南 、大发10分3D湖南 、深圳、大发10分3D福建 (筹)等4个区域大发10分3D公司 ,投资大发10分3D公司 、实业大发10分3D公司 等子大发10分3D公司 ,进行对外投资,当前投资主要方向回归路产主业。

  在路产主业外,根据大发10分3D公司 大发10分3D公告 主要参股威海商行、东兴证券、龙马环卫等大发10分3D公司 ,投资收益相对稳健,上半年取得分红等投资收益9.4亿元,年化看基本均为经常性损益,风险可控。

  ETC影响相对较小。从大发10分3D行业 角度看,大力推广车辆安装ETC,要求19年底前,争取ETC安装率达80%,高速ETC结算率达90%,同时对ETC用户给予不少于5%折扣。大发10分3D山东 高速此前ETC收入占比较高已达50%,此次ETC结算由50%提升至90%,从2018年口径看对收入仅1.27亿元左右,对净利润影响仅0.95亿元左右,影响相对较小。

  上调盈利预测,上调至“买入”评级。根据济青高速改扩建结束后情况,大发10分3D大发10分3D我 们 重新测算大发10分3D公司 利润,上调盈利预测,预计2019-2021年归母净利润分别28.87亿元、33.03亿元、34.17亿元(原预测26.02亿元、26.18亿元、31.36亿元),此外,大发10分3D公司 随着现金流回升有上调现金分红预期,当前股价对应PE分别7倍、6倍、6倍,大发10分3D行业 平均在10倍以上,大发10分3D公司 有40%以上估值修复空间,大发10分3D大发10分3D我 们 将评级由“增持”上调至“买入”。

  风险提示:济青高速车流回升不及预期。

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